重要なポイント
- 希薄化性のある商品のみを算入し、反希薄化性商品は除外する
- はストックオプション・ワラントに自己株式法の適用を要求する
- 順序テスト（最も希薄化効果の大きいものから算入）を省略すると希薄化後EPSが歪む
仕組み
IAS 33.30は希薄化後EPSを、当期中に発行済みであったすべての希薄化性潜在的普通株式が転換されたと仮定して基本EPSを再計算したものと定義している。計算では分子（普通株主に帰属する利益）と分母（加重平均普通株式数）の双方を調整する。
転換社債のような転換型商品ではIAS 33.33により、転換が行われていれば回避されたであろう税引後利息費用を分子に加算する。分母には転換により発行されるであろう株式数を加算する。ストックオプションとワラントについてはIAS 33.45が自己株式法を規定する：オプションが期首（または付与日が後であればその日）に行使されたと仮定し、企業が受け取る収入で期中平均市場価格にて自己株式を買い戻したものとみなす。買い戻しを超過する株式数（増分株式）のみ分母に算入される。
IAS 33.41–44は各潜在的希薄化性商品を個別にテストし、最も希薄化効果の大きいものから順に並べることを要求する。この順序で一つずつ算入し、次の商品が反希薄化的となる時点で停止する。この順序テストにより、反希薄化性商品が他の商品の希薄化効果を相殺することが防止される。監査人はISA 540.13(a)に基づき、潜在的普通株式の網羅性、行使価格の正確性、順序テストの正確な適用を評価する。
実務例：Schafer Elektrotechnik AG
クライアント：ドイツの電子機器企業、FY2025、売上EUR 310M、IFRS報告、フランクフルト証券取引所上場。Schaferは普通株主に帰属する純利益EUR 18.6Mを報告。FY2025中の加重平均発行済普通株式数は12,000,000株。Schaferには希薄化性が潜在的にある2つの商品がある：(a) 上級経営陣へ付与された600,000株のストックオプション（行使価格EUR 24）、(b) 年利3%の転換社債EUR 10M（800,000株に転換可能）。FY2025中のSchafer株式の期中平均市場価格はEUR 40。法人税率は30%。
ステップ1：基本EPSの計算
純利益EUR 18.6M÷12,000,000株＝基本EPS EUR 1.55。
ステップ2：ストックオプションへの自己株式法の適用
600,000株のオプション、行使価格EUR 24で、仮想的な収入はEUR 14.4M。期中平均市場価格EUR 40で企業は360,000株を買い戻せる（EUR 14.4M÷EUR 40）。分母に加算される増分株式は600,000−360,000＝240,000株。自己株式法では分子の調整は生じない。
ステップ3：転換社債の調整
転換された場合、年間利息EUR 300,000（EUR 10Mの3%）の支払が不要となる。税引後の節約額はEUR 210,000（EUR 300,000×(1−0.30)）。分母に800,000株を加算する。
ステップ4：商品の順位付けと希薄化後EPSの計算
ストックオプションは分子への影響ゼロ、分母240,000株。転換社債は分子EUR 210,000、分母800,000株で、増分EPS EUR 0.2625/株。オプションの方が希薄化効果が大きい（増分EPSが低い）ため先に算入する。
オプション算入後：EPS＝EUR 18.6M÷12,240,000＝EUR 1.5196。
転換社債算入後：EPS＝（EUR 18.6M＋EUR 0.21M）÷13,040,000＝EUR 1.4432。
転換社債は依然として希薄化的（EUR 1.4432＜EUR 1.5196）であるため、両商品を算入する。希薄化後EPSはEUR 1.44（小数第2位）。
結論：希薄化後EPS EUR 1.44は防御可能である。両商品が正しい順序で希薄化テストを通過し、自己株式法は検証可能な期中平均市場価格を使用し、転換社債の調整は実際の税引後利息節約を反映している。
よくある誤解
- 順序テストの省略 IAS 33.41–44の順序テストを実施せず、すべての潜在的普通株式を一括して分母に算入するチームが多い。商品を誤った順序で算入すると反希薄化性商品が紛れ込み、希薄化後EPSが過小表示される。ISA 540.13(a)は手法の適切性評価を求めており、順序テストの省略はこの要件を満たさない。
- 自己株式法で期末株価を使用 IAS 33.45は期中平均市場価格の使用を要求するが、期末終値を使用するチームがある。株価変動が大きい環境では平均と終値の乖離が大きく、買い戻し株式数の計算が歪み増分株式数に重要な影響を及ぼす。
- 潜在的普通株式の網羅性の未検証 期中に新規付与されたオプションや満期到来した転換権など、潜在的普通株式の母集団の変動を追跡していないケースがある。IAS 33.70(b)は当期において反希薄化性として除外された将来の希薄化可能性のある商品の開示も要求しており、監査ファイルではこの開示を裏付ける計算を保持すべきである。
- 転換社債の税効果計算の誤り 転換された場合に回避される利息の税引後金額を計算する際、適用税率の誤りや利息計算期間のズレが生じるケースがある。特に期中発行の転換社債では、加重平均ベースでの利息調整が必要であり、年間利息の単純加算は誤りとなる。