Come funziona
Lo IAS 33.31 definisce chiaramente come il revisore deve valutare l'utile per azione dilutivo: si parte dal numeratore dell'utile semplice, poi si aggiustano sia il numeratore che il denominatore per includere l'effetto dilutivo di tutti gli strumenti che potrebbero diventare azioni ordinarie. L'effetto dilutivo si calcola con il metodo della tesoreria per le opzioni e i warrant (IAS 33.45), oppure retrocedendo il numero di azioni ordinarie emesse per opzioni non esercitate con il ricavato del loro esercizio a prezzo corrente di mercato. Per gli strumenti convertibili (obbligazioni convertibili, azioni privilegiate), si assume che siano stati convertiti a inizio periodo (IAS 33.33).
Un aspetto critico spesso trascurato nei fascicoli di revisione: l'effetto dilutivo deve essere calcolato solo per gli strumenti il cui esercizio ridurrebbe l'utile per azione semplice. IAS 33.32 richiede di escludere quegli strumenti il cui esercizio lo aumenterebbe ("antidilutive"). Una società con perdite, pero, deve includere tutti gli strumenti potenzialmente dilutivi nel calcolo, anche se il risultato mostra una riduzione della perdita per azione.
Esempio pratico: Innovatica S.p.A.
Cliente: società italiana di servizi IT, FY2024, ricavi per €87M, rapporti secondo IFRS.
Struttura dati:
Passo 1: Calcolo dell'utile per azione semplice
Utile semplice = €12,4M / 15M azioni = €0,827 per azione
Nota di documentazione: il numero medio ponderato di azioni è stato verificato riconciliando il registro azionario con il bilancio e verificando le variazioni di emissioni durante l'anno.
Passo 2: Effetto dilutivo delle opzioni (metodo della tesoreria)
Ricavato potenziale dall'esercizio: 800k × €5,20 = €4,16M
Azioni ordinarie riacquistabili al prezzo medio: €4,16M / €7,10 = 586k azioni
Effetto netto (dilutivo): 800k − 586k = 214k azioni ordinarie equivalenti
Nota di documentazione: il metodo della tesoreria è stato verificato consultando la relazione sulla remunerazione dei dirigenti; i prezzi di esercizio e i prezzi medi di mercato sono stati tracciati ai dati di borsa ufficiali.
Passo 3: Effetto dilutivo dell'obbligazione convertibile
Se convertita, aggiungerebbe 2,8M azioni al denominatore. Al numeratore si aggiunge l'onere finanziario lordo (netto di imposte) risparmiato: supponendo cedola 2,5% e aliquota fiscale 24%, l'onere annuale è €500k, netto di imposta €380k.
Nuovo utile ai fini del calcolo dilutivo: €12,4M + €380k = €12,78M
Nota di documentazione: l'onere finanziario della obbligazione convertibile è stato verificato nella relazione nota allegata e riconciliato con l'estratto conto della banca depositaria.
Passo 4: Calcolo dell'utile per azione dilutivo
Denominatore aggiustato: 15M + 214k + 2,8M = 18,014M azioni
Numeratore aggiustato: €12,78M
Utile dilutivo = €12,78M / 18,014M = €0,710 per azione
Conclusione: L'entita ha presentato correttamente entrambe le metriche: utile semplice €0,827 e dilutivo €0,710 nelle note al bilancio. Tutti gli strumenti sono stati inclusi nel calcolo perche l'esercizio li avrebbe resi dilutivi rispetto all'utile ordinario. La presentazione e difendibile.
- Utile netto FY2024: €12,4M
- Azioni ordinarie in circolazione (media ponderata): 15M
- Opzioni dipendenti (grant 2022): 800k unita, prezzo di esercizio €5,20, prezzo medio mercato FY2024 €7,10
- Obbligazione convertibile (scadenza 2026): nominale €20M, convertibile in 2,8M azioni ordinarie se esercitata
Cosa i revisori e i professionisti fraintendono
- Esclusione errata di strumenti dilutivi: molti team calcolano il numero di azioni ordinarie equivalenti solo per le opzioni, dimenticando le obbligazioni convertibili. Lo IAS 33.33 richiede esplicitamente di includere tutti gli strumenti potenzialmente convertibili nel denominatore del calcolo dilutivo. Quanto piu complessa e la struttura di capitale (warrants, preferred shares convertibili, piani di incentivazione con sottostanti azionari), tanto piu elevato e il rischio di omissione.
- Sovrastima dell'effetto della tesoreria: il metodo della tesoreria prevede di assumere che il ricavato dell'esercizio delle opzioni venga usato per riacquistare azioni ordinarie al prezzo medio di mercato del periodo. Se il prezzo di esercizio e superiore al prezzo medio (opzioni "out-of-the-money"), l'effetto dilutivo e zero e lo strumento va escluso. I revisori talvolta includono comunque queste opzioni nel conteggio, producendo un numero di azioni dilutive errato.
- Mancanza di riconciliazione tra il prospetto e le note: molti fascicoli presentano un utile per azione semplice nel prospetto di conto economico ma non dettagliano il calcolo dilutivo nelle note. IAS 33.73 richiede di presentare il numero di azioni ordinarie medie ponderate usato per calcolare l'utile semplice e dilutivo, nonche una riconciliazione tra il numeratore e il denominatore dei due calcoli. L'assenza di questa riconciliazione fa scattare frequentemente un rilievo nelle verifiche di conformita alle IFRS.
Utile per azione semplice vs dilutivo
| Dimensione | Semplice | Dilutivo |
|---|---|---|
| Denominatore | Azioni ordinarie medie ponderate effettivamente in circolazione | Azioni ordinarie medie ponderate piu effetti di tutti gli strumenti convertibili |
| Numeratore | Utile netto attribuibile ai soci | Utile netto piu l'onere finanziario degli strumenti convertibili (al netto di imposte) |
| Scenario riflesso | Basato su struttura di capitale attuale | Scenario conservativo di conversione/esercizio totale di tutti gli strumenti |
| Quando importa | Quando la società ha solo azioni ordinarie o il calcolo dilutivo non aggiunge informazioni | Quando esistono opzioni, warrant, obbligazioni convertibili, preferred shares convertibili in circolazione |
La distinzione importa perche l'utile dilutivo comunica ai lettori del bilancio quale sarebbe il guadagno per azione se tutti gli strumenti potenzialmente diluenti fossero stati esercitati. Entrambe le metriche sono obbligatorie secondo IAS 33 e devono essere presentate con eguale evidenza nel prospetto di conto economico.
Termini correlati
- Azioni ordinarie medie ponderate: il denominatore di base dei calcoli di utile per azione, aggiustato per le variazioni di emissioni durante il periodo di reporting.
- Effetto dilutivo: l'impatto sulla metrica di utile per azione risultante dall'ipotesi di esercizio di strumenti potenzialmente diluenti.
- Metodo della tesoreria: il meccanismo prescritto da IAS 33.45 per calcolare l'effetto dilutivo delle opzioni e dei warrant.
- Strumento convertibile: qualsiasi strumento finanziario che il titolare puo convertire in azioni ordinarie (obbligazioni convertibili, azioni privilegiate, diritti di sottoscrizione).
- Anti-dilutivo: uno strumento il cui esercizio aumenterebbe l'utile per azione semplice e quindi deve essere escluso dal calcolo dilutivo per gli utili.
Calcolatore disponibile
Nessun calcolatore dedicato per l'utile per azione dilutivo e disponibile su ciferi.com. La complessita del calcolo dipende dalla struttura di capitale specifica di ogni entita. I revisori devono verificare il modello predisposto dall'amministrazione dell'ente controllando manualmente le seguenti aree: il numero medio ponderato di azioni ordinarie è stato calcolato correttamente mese per mese; ogni strumento convertibile e stato identificato; il numero di azioni ordinarie equivalenti è stato calcolato utilizzando l'appropriato metodo (tesoreria, conversione, o ponderazione temporale); l'onere finanziario degli strumenti convertibili è stato aggiustato al numeratore al netto di imposte.
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