Cómo funciona
El Nivel 1 de la jerarquía de valor razonable se refiere a precios cotizados en mercados activos para activos o pasivos idénticos. La NIC 13.76 exige que una entidad use estos precios cotizados como medida del valor razonable, sin ajuste alguno. Un mercado activo se define en la NIC 13.8 como un mercado en el que tienen lugar transacciones de activos o pasivos con suficiente frecuencia y volumen como para proporcionar información de precios de forma continua.
La importancia práctica radica en que el auditor no necesita evaluar modelos de valoración ni hacer juicios sobre parámetros no observables. El precio existe, es verificable de forma independiente (mediante una cotización de bolsa, un precio de mercado publicado, o una transacción reciente), y el auditor verifica que el activo o pasivo es idéntico al cotizado. Por ejemplo, una acción ordinaria cotizada en la Bolsa de Valores de Madrid tiene un precio de cierre publicado diariamente. Ese precio es datos del Nivel 1. Una obligación corporativa cotizada en mercado regulado también genera datos del Nivel 1. En cambio, una acción sin cotización o un activo financiero sin mercado activo requieren extrapolación y caen en el Nivel 2 o Nivel 3.
El trabajo del auditor en el Nivel 1 consiste en: (1) confirmar que el activo o pasivo es idéntico al cotizado (esto es, verificar que no hay características especiales que diferencien el activo de la entidad del activo cotizado); (2) verificar que el mercado es activo en la fecha de medición; y (3) obtener la cotización de una fuente confiable e independiente (no basarse en cotizaciones internas o en fuentes cuya fiabilidad no esté documentada).
Ejemplo práctico: Constructora Mediterránea S.L.
Cliente: Constructora Mediterránea S.L., Valencia, constructora de obra civil con cartera de proyectos públicos y privados. Ingresos por 18,5 millones de euros al 31 de diciembre de 2024. Reporta bajo NIC/NIIF.
Paso 1: Identificar los activos financieros de la entidad:
Constructora Mediterránea mantiene una cartera de inversiones a valor razonable con cambios en resultados. La cartera incluye acciones ordinarias de Sacyr S.A. (cotizada en el Mercado Continuo de la Bolsa de Madrid), bonos de deuda pública española (cotizados en el Mercado de Deuda Anotada), y participaciones en un fondo de inversión no cotizado. El importe total de la cartera es 2,3 millones de euros al cierre.
Nota de documentación: obtener el detalle de la cartera de inversiones del último cierre de mes (31 de diciembre de 2024). Verificar que todas las inversiones están clasificadas por nivel según los criterios de la NIC 13.
Paso 2: Clasificar cada posición según la jerarquía:
Las acciones de Sacyr S.A. (importe en cartera: 340.000 euros) cotizan en el Mercado Continuo. El precio de cierre el 31 de diciembre de 2024 fue 2,18 euros por acción. Este es un precio cotizado en un mercado activo. La empresa posee 155.963 acciones. Cálculo: 155.963 acciones × 2,18 euros/acción = 339.798 euros. Clasificación: Nivel 1.
Los bonos de deuda pública española (importe en cartera: 1,2 millones de euros) cotizan en el Mercado de Deuda Anotada. El precio cotizado el 31 de diciembre de 2024 fue 98,64 (porcentaje de valor nominal). El valor nominal en cartera es 1,2 millones de euros. Cálculo: 1.200.000 euros × (98,64/100) = 1.183.680 euros. Clasificación: Nivel 1.
Las participaciones en el fondo no cotizado (importe en cartera: 616.000 euros) no tienen cotización pública. El fondo publica un valor liquidativo mensual, pero ese valor liquidativo se calcula usando modelos internos del gestor y datos no observables (volatilidad estimada, correlaciones históricas). Clasificación: Nivel 3 (los datos utilizados para calcular el valor liquidativo no son precios cotizados en mercados activos).
Nota de documentación: crear una tabla reconciliadora: Activos Nivel 1 (339.798 + 1.183.680 = 1.523.478 euros). Activos Nivel 3 (616.000 euros). Total: 2.139.478 euros. Verificar que coincide con el saldo del mayor general de inversiones.
Paso 3: Obtener cotizaciones de fuentes independientes:
Para Sacyr S.A., descargar el precio de cierre del 31 de diciembre de 2024 de la página de la Bolsa de Madrid (bolsademadrid.es). Precio verificado: 2,18 euros. Documentar el origen: fuente de datos = Bolsa de Madrid, fecha = 31 de diciembre de 2024, fiabilidad = regulada y pública.
Para los bonos de deuda pública española, obtener la cotización del Mercado de Deuda Anotada del Banco de España o a través del sistema de Iberclear. Precio verificado: 98,64 el 31 de diciembre de 2024. Documentar la fuente: Banco de España / Mercado de Deuda Anotada.
Nota de documentación: crear un registro de fuentes de cotización en el papel de trabajo de inversiones. Incluir URL o referencia del proveedor de datos, fecha de acceso, precio verificado, y confirmación de que el mercado estaba activo en la fecha de medición.
Paso 4: Verificar que el activo es idéntico:
Sacyr S.A., acciones ordinarias: verificar en el contrato de la inversión o en el extracto de la cartera que se trata de acciones ordinarias (no preferentes, no convertibles). Confirmación: acciones ordinarias, serie única, sin características especiales. Por tanto, el precio cotizado de 2,18 euros aplica sin ajuste.
Bonos de deuda pública española: verificar que los bonos en cartera corresponden exactamente a la serie cotizada (ISIN, vencimiento, tasa de interés). Confirmación: ISIN ES00A1234567, vencimiento 30 de abril de 2026, tasa 1,5% anual. El precio cotizado de 98,64 aplica sin ajuste.
Nota de documentación: completar una matriz de identificación de activos: ISIN/identificador, descripción del activo, cantidad, precio unitario cotizado, importe total, clasificación de nivel, fecha de la cotización, fuente de la cotización.
Paso 5: Evaluar la actividad del mercado:
¿El mercado era activo el 31 de diciembre de 2024? Para Sacyr S.A., la Bolsa de Madrid estuvo operativa y registró transacciones en Sacyr el 31 de diciembre (o, si fue festivo, el último día de operativa anterior). Volumen de transacciones: verificar que existieron órdenes de compra y venta. Conclusión: mercado activo.
Para la deuda pública española, el Mercado de Deuda Anotada opera continuamente durante los días hábiles. El 31 de diciembre de 2024 fue día hábil en España. El mercado registró transacciones. Conclusión: mercado activo.
Nota de documentación: documentar en el papel de trabajo la definición de "mercado activo" (NIC 13.8), la verificación de que el mercado de cada activo cumple esa definición, y la confirmación de que la fecha de medición (31 de diciembre) es una fecha en la que el mercado estuvo operativo.
Conclusión:
Los activos clasificados en Nivel 1 (Sacyr y bonos de deuda pública) representan 1,52 millones de euros de la cartera de 2,14 millones de euros. El Nivel 1 se usa como procedimiento más confiable porque los precios cotizados eliminan el riesgo de sesgo en la valoración. El auditor verificó la cotización de fuentes independientes, confirmó que los activos son idénticos a los cotizados, y documentó que los mercados eran activos. Este enfoque cumple con NIA-ES 500.A69, que exige que el auditor obtenga prueba de auditoría relativa a la valoración mediante procedimientos tales como la comparación con precios cotizados en mercados activos. Si la entidad hubiera clasificado erróneamente los bonos en Nivel 2 o hubiera aplicado un ajuste al precio cotizado sin justificación, el auditor habría identificado una incorreción potencialmente material.
Lo que revisores y profesionales no entienden
- Identificar erróneamente qué es un "mercado activo". Muchas firmas clasifican activos en Nivel 2 porque el volumen de transacciones es "bajo" o porque hubo pocos días desde la última transacción. La NIC 13.8 define un mercado activo como aquel en el que las transacciones ocurren con "suficiente frecuencia y volumen." Esto es un término comparativo, no absoluto. El inspector revisará si la entidad documentó el análisis de volumen y frecuencia. Si la documentación es vaga ("el volumen es bajo") sin datos cuantitativos, es un hallazgo frecuente de ICAC.
- No verificar que el activo es idéntico. Acciones ordinarias versus preferentes tienen precios diferentes. Un bono con tasa de interés flotante versus tasa fija, aunque sea del mismo emisor, cotizan por separado. El auditor debe confirmar que el ISIN, la serie, y las características del activo en cartera coinciden exactamente con los datos del mercado. Una diferencia ignorada puede significar usar el precio equivocado.
- Obtener la cotización de una fuente de baja confiabilidad. Algunas entidades "obtienen el precio" de portales de terceros no regulados, de feeds de datos sin documentación de acceso, o (errando más aún) del precio indicativo de un corredor que toma un riesgo. La NIA-ES 500.A69 exige una prueba de auditoría. Una cotización de una fuente independiente y regulada (Bolsa de Madrid, Banco de España para deuda pública, CNMV para fondos) proporciona esa prueba. Una cotización de un proveedor de datos no regulado no. El revisor verificará dónde se obtuvo el precio.
Vs. Nivel 2 y Nivel 3 de la Jerarquía de Valor Razonable
| Dimensión | Nivel 1 | Nivel 2 | Nivel 3 |
|-----------|---------|---------|---------|
| Fuente de datos | Precio cotizado en mercado activo | Precios observables indirectos (comparables, flujos descontados con parámetros observables) | Parámetros no observables (estimaciones internas, volatilidad estimada) |
| Esfuerzo de auditoría | Mínimo: verificar cotización e identidad del activo | Intermedio: evaluar la razonabilidad del modelo y los parámetros observables | Máximo: evaluar supuestos no observables y sensibilidades |
| Confianza en la valoración | Máxima: el precio existe y es independiente de la entidad | Media: hay un modelo pero con inputs observables | Mínima: hay un modelo con inputs internos |
| Ejemplo | Acciones cotizadas, deuda pública, futuros negociados | Bonos no cotizados con precios de activos comparables, derivados OTC con curvas de mercado | Participaciones de fondos no cotizados, derivados complejos sin mercado, activos especializados |
La diferencia práctica es que el Nivel 1 permite al auditor confiar en la cotización sin cuestionar el modelo de valoración. Los Niveles 2 y 3 requieren que el auditor evalúe cómo construyó la entidad el valor.
Términos relacionados
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- Jerarquía de valor razonable: marco completo de tres niveles; el Nivel 1 es el escalón más alto.
- Nivel 2 de la jerarquía de valor razonable: cuando la cotización no está disponible pero hay datos observables indirectos.
- Nivel 3 de la jerarquía de valor razonable: cuando los datos no son observables; requiere el juicio mayor del auditor.
- Mercado activo: la definición operativa que determina si un precio cotizado califica como Nivel 1.
- NIC 13 Mediciones de Valor Razonable: norma contable que define la jerarquía y exige la revelación por nivel.
- Prueba de auditoría: cómo obtener y documentar el origen de las cotizaciones de mercado.