작동 방식
IFRS 13.9는 공정가치를 출구가격으로 정의합니다. 감사인과 작성자 모두 이 개념을 실무에서 정확히 이해해야 합니다. 공정가치는 시장참여자가 지급할 가격이며, 기업이 강제 매각 상황에서 수용할 가격이나 기업 고유의 시너지를 반영하는 가격이 아닙니다. IFRS 13.22는 주된 시장(해당 자산이나 부채에 대해 거래량과 활동 수준이 가장 높은 시장)을 식별하도록 요구합니다. 주된 시장이 없으면 가장 유리한 시장을 사용합니다.
IFRS 13.72-90의 공정가치 계층구조는 입력값을 관측 가능성에 따라 순위를 매깁니다. Level 1 입력값은 동일한 항목에 대한 활성 시장의 조정되지 않은 공시가격입니다. Level 2는 유사한 항목에 대한 관측 가능한 입력값 또는 비활성 시장의 공시가격을 사용합니다. Level 3은 기업 자체 데이터를 포함하여 이용 가능한 최선의 정보를 사용해 개발한 관측 불가능한 입력값에 의존합니다. 분류는 전체 측정에 유의적인 가장 낮은 수준의 입력값을 따릅니다. ISA 540.13(a)는 감사인이 기업의 방법(입력값 선택과 가치평가 기법 포함)이 측정 대상 항목에 적절한지 평가하도록 요구합니다.
실무 사례: Schafer Elektrotechnik AG
고객: 독일 전자제품 제조업체, FY2025, 매출 EUR 310M, IFRS 보고기업. Schafer는 2022년에 EUR 8,400,000에 취득한 비상장 덴마크 센서 제조업체의 지분 12%를 보유하고 있습니다. 이 투자자산은 IFRS 9에 따라 당기손익-공정가치로 분류됩니다. 공시가격이 존재하지 않으며, 2025년 12월 31일 기준 공정가치를 측정해야 합니다.
1단계: 가치평가 기법 식별
Schafer의 재무팀은 비교 가능한 상장 거래를 활용한 시장접근법을 선택합니다. 2025년에 발생한 북유럽 센서 기업 인수 거래 2건의 EV/EBITDA 배수는 9.2배와 10.1배입니다. 덴마크 피투자기업의 FY2025 EBITDA는 EUR 2,900,000입니다.
2단계: 배수 조정 적용
Schafer는 시장성 할인 15%를 적용합니다(피투자기업이 비상장이고 풋옵션 없는 소수 지분). 조정된 배수 범위는 7.8배에서 8.6배입니다. 경영진은 피투자기업이 비교 대상 대비 규모가 작은 점을 반영하여 8.2배를 최선 추정치로 선택합니다.
3단계: 공정가치 산출
EBITDA EUR 2,900,000에 8.2배를 곱하면 기업가치 EUR 23,780,000이 산출됩니다. Schafer의 12% 지분 가치는 EUR 2,853,600입니다. 피투자기업의 순부채 EUR 4,100,000을 비례 배분(EUR 492,000)하여 차감하면 지분의 자본가치는 EUR 2,361,600입니다.
4단계: 합리성 평가 및 기록
전기 장부금액은 EUR 2,580,000이었습니다. EUR 218,400의 감소는 2025년 하반기에 관측된 업종 배수 축소와 일치합니다. 감사인은 독립적인 산업 보고서로 배수 범위를 검증하고, 범위의 양 끝점(7.8배와 8.6배)을 적용하여 공정가치 범위 EUR 2,221,200에서 EUR 2,502,000을 산출하는 민감도 분석을 수행합니다.
결론: Schafer 12% 지분의 공정가치 EUR 2,361,600은 방어 가능합니다. 시장접근법이 최근 비교 가능 거래 2건에 기초하고, 시장성 할인이 외부 연구로 뒷받침되며, 민감도 분석이 최선 추정치가 합리적 범위 내에 있음을 확인하기 때문입니다.
검토자가 놓치는 사항
팀들이 유의적인 관측 불가능 입력값(시장성 할인이나 기업 고유 성장 가정 등)이 계산을 좌우하는데도 측정을 Level 2로 분류하는 경우가 있습니다. IFRS 13.73은 전체 측정에 유의적인 가장 낮은 수준의 입력값에 따라 분류하도록 요구합니다. Level 3 측정을 Level 2로 잘못 분류하면 IFRS 13.93에 따른 공시 요구사항이 축소되어 재무제표 이용자에게 추정 불확실성이 감춰집니다.
기업들이 두 번째 기법으로 결과를 교차 검증하지 않고 단일 가치평가 기법만 사용하여 공정가치를 측정하는 경우도 있습니다. IFRS 13.63은 시장접근법, 수익접근법, 원가접근법 중 하나 이상과 일치하는 가치평가 기법을 사용하도록 규정합니다. ISA 540.18은 감사인이 최선 추정치의 합리성을 평가하도록 요구하며, 교차 검증 없는 단일 기법 측정은 이 평가를 뒷받침하기 어렵게 만듭니다.
공정가치와 공정시장가치 비교
| 구분 | 공정가치(IFRS 13) | 공정시장가치(세무/법률 용어) |
|---|---|---|
| 정의 근거 | IFRS 13.9: 시장참여자 간 정상거래에서의 출구가격 | 관할권에 따라 다름, 세법이나 판례에서 정의 |
| 관점 | 시장참여자(자산에 대한 지식을 가진 가상의 매수자) | 합리적 지식을 가진 가상의 자발적 매수자와 매도자 |
| 최유효 이용 | IFRS 13.28은 시장참여자 관점에서 최유효 이용을 반영하도록 요구하며, 이는 현재 이용과 다를 수 있음 | 항상 요구되지 않음, 일부 관할권은 현재 이용 기준으로 측정 |
| 거래비용 | IFRS 13.25에 따라 공정가치에서 제외(자산의 특성이 아님) | 처리가 다양함, 일부 세무 평가는 거래비용을 포함하거나 차감 |
| 규제 맥락 | IFRS에 따른 재무보고 | 세무 사정, 법적 분쟁, 보험 청구, 규제 신고 |
두 용어는 상호 교환 가능하지 않습니다. IFRS에 따라 보고하는 기업이 세무 당국의 공정시장가치 감정을 IFRS 13 공정가치 측정 대신 사용하면, 해당 감정이 다른 정의를 적용하거나 최유효 이용 분석을 배제하거나 IFRS 13이 금지하는 거래비용을 포함할 경우 재무제표를 왜곡할 위험이 있습니다.