Fonds de roulement

Fonctionnement

Le fonds de roulement se calcule en soustrayant les passifs courants (dettes, charges à payer, portions courantes de dettes à long terme) des actifs courants (trésorerie, créances clients, stocks). IAS 1.66 exige la présentation d'une distinction claire entre les éléments courants et non courants dans le bilan. Un fonds de roulement positif indique que l'entité dispose de plus d'actifs liquides disponibles que d'obligations à court terme. Un fonds de roulement négatif signifie que les passifs courants dépassent les actifs courants.
Cependant, la suffisance du fonds de roulement dépend fortement du secteur et du modèle opérationnel. Une grande distribution ou plateforme de commerce électronique collecte fréquemment les espèces des clients avant de payer ses fournisseurs, ce qui génère un fonds de roulement négatif structurel sans pour autant créer un risque de continuité d'exploitation. À l'inverse, un fabricant ou un prestataire de services qui doit financer ses stocks ou ses créances clients avant de recevoir le paiement fonctionnera avec un fonds de roulement positif plus important. ISA 570 (Révisée 2024) exige que l'auditeur évalue si les événements ou conditions qui affectent le fonds de roulement, associés à d'autres indicateurs financiers, créent une incertitude significative sur la capacité de l'entité à poursuivre son exploitation.

Exemple pratique : Logistique Benelux S.A.R.L.

Client : entreprise de logistique et transport routier, basée à Liège, chiffre d'affaires 2023 de 18,5 M EUR, IFRS complet.
Étape 1 : Extraire les actifs et passifs courants du bilan de clôture
Note documentaire : les créances clients représentent 20 jours de ventes (délai client contractuel de 30 jours, normal pour le secteur). Les fournisseurs sont payés à 45 jours.
Étape 2 : Calculer le fonds de roulement
Fonds de roulement = 4,9 M EUR – 3,9 M EUR = 1,0 M EUR (positif).
Note documentaire : ratio fonds de roulement/chiffre d'affaires = 1,0 / 18,5 = 5,4 %, aligné avec les benchmarks du secteur de la logistique (4 à 8 %).
Étape 3 : Analyser la variation d'une année à l'autre
Fonds de roulement 2022 : 1,3 M EUR. Variation = –0,3 M EUR (baisse de 23 %).
Note documentaire : cette dégradation résulte d'une augmentation des stocks (décision de reconstitution post-perturbation chaîne d'approvisionnement) et d'une augmentation de la dette court terme pour financer une flotte supplémentaire de véhicules. Décisions intentionnelles de gestion.
Étape 4 : Évaluer les attentes de gestion concernant le fonds de roulement futur
La direction prévoit que le fonds de roulement se rétablira à 1,2 M EUR d'ici fin 2024, via une réduction progressive des stocks (plan échelonné sur 6 mois) et un remboursement anticipé de 0,4 M EUR de la dette bancaire. Les encaissements clients et les délais fournisseurs ne devraient pas changer matériellement.
Note documentaire : lettres de confirmation auprès de la banque et du gestionnaire de flotte concernant les conditions de remboursement. Prévisions internes de stocks approuvées par le conseil.
Conclusion : Le fonds de roulement positif de 1,0 M EUR, légèrement inférieur à celui de l'exercice précédent mais conforme aux normes du secteur, ne soulève pas en soi une incertitude significative sur la continuité d'exploitation. La baisse est documentée et attribuable à des décisions de gestion défendables. L'auditeur documente cela dans le papier de travail ISA 570 et conclut qu'aucun facteur de risque lié au fonds de roulement n'étaye une évaluation d'incertitude significative, à moins que d'autres facteurs (contraction des revenus prévue, défaillance d'un client majeur, tensions de trésorerie) ne contredisent cette conclusion.

Actifs courants : trésorerie 0,8 M EUR, créances clients 3,2 M EUR, stocks (pièces de rechange) 0,9 M EUR. Total : 4,9 M EUR.
Passifs courants : comptes fournisseurs 2,1 M EUR, portion courante de la dette bancaire 1,2 M EUR, charges à payer 0,6 M EUR. Total : 3,9 M EUR.

Ce que les auditeurs et examinateurs confondent

Fonds de roulement négatif = continuité d'exploitation compromise. Faux. Un fonds de roulement négatif structurel est courant dans la grande distribution, le commerce électronique et certains secteurs de services. Ce qui importe est si le modèle opérationnel le soutient et si les cycles de trésorerie restent positifs. ISA 570.6 exige une évaluation basée sur tous les événements et conditions pertinents, pas un ratio unique.
Absence de comparaison fonds de roulement année sur année. Un constat fréquent des examinateurs est que le dossier documente le fonds de roulement courant mais ne l'analyse pas par rapport à l'exercice précédent ou aux prévisions de gestion. ISA 570.A6 souligne que l'auditeur doit examiner les changements dans les ratios de liquidité, ce qui inclut les variations du fonds de roulement au fil du temps.
Confusion entre fonds de roulement et ratio courant. Le fonds de roulement est un montant absolu (en EUR ou devise locale). Le ratio courant (actifs courants divisés par passifs courants) est un ratio sans unité. Certains dossiers mélangent les deux ou testent l'un quand l'analyse du ratio aurait été plus révélatrice d'un problème de liquidité.

Fonds de roulement vs. ratio courant

Le fonds de roulement et le ratio courant sont des mesures liées mais distinctes de la liquidité court terme.
Fonds de roulement : montant absolu en EUR, calculé comme actifs courants moins passifs courants. Utile pour comparer les entités de même taille ou une entité au fil du temps dans la même devise. Un fonds de roulement de 1,0 M EUR donne peu d'information sans contexte, mais un changement de 1,0 M EUR à 0,5 M EUR d'une année à l'autre indique une dégradation de la position de liquidité.
Ratio courant : ratio sans dimension (par exemple 1,25) calculé comme actifs courants divisés par passifs courants. Permet de comparer les entités de tailles très différentes sur une base relative. Un ratio courant de 1,25 signifie que l'entité dispose de 1,25 EUR d'actifs courants pour chaque EUR de passifs courants.
Sur une mission d'audit, les deux mesures sont pertinentes. Un fonds de roulement dégradé en montant absolu peut être moins préoccupant si les passifs courants ont augmenté plus lentement que les actifs. Une entité avec un fonds de roulement négatif peut avoir un ratio courant de 0,90, ce qui indique une situation de liquidité tendue mais pas une défaillance imminente si le cycle d'exploitation crée un flux de trésorerie positif. ISA 570.5 n'exige l'utilisation d'aucune mesure spécifique, mais plutôt une évaluation holistique des conditions de continuité d'exploitation. L'omission du ratio courant alors que le fonds de roulement seul suggère une anomalie est une lacune courante dans les dossiers d'audit.

Termes connexes

Continuité d'exploitation – Concept fondamental qui détermine si l'entité peut continuer à fonctionner au cours de la période suivante. Le fonds de roulement est un indicateur parmi plusieurs.
Ratio courant – Mesure de liquidité qui rapporte les actifs courants aux passifs courants. Complète l'analyse du fonds de roulement absolu.
Actifs courants – Éléments du bilan que l'entité s'attend à convertir en trésorerie dans les 12 mois suivants.
Passifs courants – Dettes exigibles dans les 12 mois suivants.
Cycle d'exploitation – Période pendant laquelle une entité investit en stocks et créances avant de recevoir les espèces des clients.
Analyse de liquidité – Évaluation plus large de la capacité d'une entité à faire face à ses obligations court terme.

Outil connexe

La Calculatrice de continuité d'exploitation vous aide à documenter les éléments de preuve pour votre évaluation du risque ISA 570, en structurant les indicateurs financiers (dont le fonds de roulement) et non financiers qui soutiennent votre conclusion quant à l'absence d'incertitude significative.
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