Lista de Verificación de Empresa en Marcha

General

La evaluación estándar de empresa en marcha aplica a todas las industrias. Los factores de riesgo centrales incluyen:

Manufactura

Las entidades manufactureras enfrentan riesgos de empresa en marcha que están estrechamente ligados a la economía de producción, estabilidad de la cadena de suministro y ciclos de demanda. Una baja en pedidos, una interrupción en el suministro de materias primas o la pérdida de un cliente importante puede erosionar rápidamente la posición financiera.
Los costos fijos siguen siendo altos incluso cuando los volúmenes disminuyen, acelerando el consumo de efectivo durante las caídas. La naturaleza intensiva en capital de la manufactura significa que los costos fijos permanecen altos incluso cuando los volúmenes declinan.
Indicadores específicos del sector:
Consideraciones de evaluación:
Las tendencias de cartera de pedidos son un indicador principal. Una cartera en declive durante dos o más trimestres señala una posible caída de ingresos que puede afectar la capacidad de la entidad para cubrir costos fijos.
La exposición a precios de materias primas presenta riesgos cuando la entidad no puede traspasar aumentos de costos a clientes (común en contratos de largo plazo a precio fijo). La compresión de márgenes puede erosionar rápidamente el capital de trabajo.
Los requerimientos de gasto de capital para reemplazar equipos de producción envejecidos pueden superar la capacidad de flujo de efectivo o endeudamiento de la entidad, deteriorando la capacidad operacional.

Retail

Las entidades de retail son particularmente vulnerables al riesgo de empresa en marcha debido a su estructura de costos fijos alta (principalmente arrendamientos de tiendas y personal), márgenes delgados y sensibilidad a los patrones de gasto del consumidor.
Una caída en el tráfico peatonal, un cambio hacia competidores en línea o un período comercial estacional fallido puede consumir rápidamente las reservas de efectivo. La interacción entre obligaciones de arrendamiento bajo NIIF 16 e ingresos en declive es un disparador común para preocupaciones de empresa en marcha.
Indicadores específicos del sector:
Consideraciones de evaluación:
Las tendencias de ventas por tienda (excluyendo nuevas aperturas) son el indicador más confiable del desempeño subyacente. Dos o más trimestres consecutivos de declive ameritan escrutinio cercano de las proyecciones de flujo de efectivo.
Las obligaciones de arrendamiento bajo NIIF 16 crean compromisos fijos significativos. Evalúe si la entidad puede cumplir pagos de arrendamiento de las operaciones y si los arrendadores han acordado o probablemente acordarán concesiones de renta.

Construcción

Las entidades de construcción enfrentan riesgos agudos de empresa en marcha debido a la naturaleza basada en proyectos de sus ingresos, la brecha entre gasto de efectivo y recibos de pago, y el efecto cascada de un solo proyecto problemático en todo el negocio.
Un sobrecosto en un contrato importante, una disputa sobre una orden de variación o la insolvencia de un subcontratista importante puede consumir rápidamente los márgenes delgados típicos de la industria.
Indicadores específicos del sector:
Consideraciones de evaluación:
El pipeline de proyectos y cartera de pedidos debe evaluarse para trabajo comprometido que se extienda al menos 6-12 meses más allá del fin de año. Una tasa de éxito en licitaciones en declive o ausencia de nuevos contratos es un indicador principal.
Las disputas contractuales y reclamos pueden bloquear efectivo significativo en retenciones y requerir provisiones que erosionan el patrimonio. Evalúe el estado de todos los contratos disputados.

Hospitalidad

Las entidades de hospitalidad (hoteles, restaurantes, operadores de turismo) son sensibles a ciclos económicos, patrones de demanda estacional y disrupciones externas. La combinación de costos fijos altos, inventario perecedero (noches de habitación no vendidas no pueden recuperarse) y concentración de flujo de efectivo estacional crea un modelo de negocio donde el riesgo de empresa en marcha puede emerger rápidamente.
Indicadores específicos del sector:
Consideraciones de evaluación:
Las tendencias de tasa de ocupación y RevPAR deben compararse tanto con la ocupación de punto de equilibrio de la entidad como con el desempeño del conjunto competitivo. El bajo desempeño versus el mercado sugiere problemas específicos de la entidad más que problemas de mercado amplio.
Los convenios de deuda en financiamiento de propiedades típicamente incluyen convenios de RCSD (relación de cobertura de servicio de deuda) y LTV. Los incumplimientos de convenios pueden disparar cláusulas de aceleración que cristalizan el riesgo de empresa en marcha.

Startups Tecnológicas

Las startups tecnológicas operan en un modelo de negocio centralmente diferente donde el riesgo de empresa en marcha está ligado a hitos de financiamiento y crecimiento en lugar de indicadores operacionales tradicionales.
Indicadores específicos del sector:
Consideraciones de evaluación:
A diferencia de negocios tradicionales, las startups tecnológicas pueden operar con flujos de efectivo operacionales negativos por años mientras construyen su base de usuarios. El indicador principal es si el runway de efectivo es suficiente para alcanzar la próxima ronda de financiamiento o punto de equilibrio operacional.
La evaluación debe considerar tanto la posición de efectivo actual como la probabilidad de asegurar financiamiento adicional basado en el desempeño de la empresa contra hitos previamente comunicados a inversionistas.

Flujos de efectivo operacionales negativos por períodos consecutivos

Incapacidad para cumplir obligaciones de deuda cuando vencen

Pérdidas operacionales sustanciales o deterioro significativo del valor de activos

Capital de trabajo negativo o insuficiente para financiar operaciones

Incumplimiento de convenios de préstamos o incapacidad para obtener financiamiento

Cartera de pedidos en declive o pérdida de clientes importantes

Incapacidad para traspasar aumentos de costos de materias primas

Obsolescencia de instalaciones de producción que requiere gasto de capital importante

Acumulación excesiva de inventario que sugiere debilidad de la demanda

Dependencia de un solo proveedor o cliente que represente más del 20-30% de la actividad

Tendencias negativas de ventas por tienda durante períodos consecutivos

Incapacidad para renovar o salir de arrendamientos onerosos de tiendas

Dependencia creciente de crédito de proveedores o facilidades de sobregiro

Dependencia de flujo de efectivo estacional donde un período comercial pobre (Navidad o temporada alta) no puede recuperarse

Pérdida de concesiones importantes o acuerdos de franquicia

Pipeline de proyectos en declive o vacío más allá del trabajo comprometido actual

Disputas en contratos importantes que retrasan pagos de avance

Incapacidad para obtener o renovar fianzas de cumplimiento y garantías

Insolvencia de subcontratistas o rechazo a trabajar debido a pago tardío

Cuentas por cobrar de retención que están envejeciendo más allá de períodos normales

Tasas de ocupación o tarifas diarias promedio cayendo por debajo de niveles de punto de equilibrio

Incapacidad para cumplir obligaciones de servicio de deuda en financiamiento de propiedades

Déficits de flujo de efectivo estacional donde la tasa de consumo fuera de temporada excede reservas disponibles o líneas de crédito

Incumplimiento de acuerdos de franquicia (estándares de marca, requerimientos de renovación)

Runway de efectivo de menos de 6-9 meses sin financiamiento comprometido

Falta de progreso hacia hitos de ingresos que desencadenan próximas rondas de financiamiento

Tasa de quema que está acelerando sin mejoras correspondientes en métricas de producto

Pérdida de personal técnico principal o fundadores

Pivotes de modelo de negocio que requieren tiempo y capital adicional

Capital de trabajo negativo de $420 millones CLP al 31 de diciembre

Incumplimiento del convenio de ratio de cobertura de servicio de deuda (1,1x versus 1,25x requerido)

Pérdidas operacionales de $315 millones CLP en el cuarto trimestre

Cobranza de $1.200 millones CLP de proyecto Edificio Mirador (70% de probabilidad según contrato)

Reducción de costos operacionales de $180 millones CLP anuales

Línea de crédito adicional de $600 millones CLP (carta de intención del banco adjunta)