Definition
Si apre il fascicolo di revisione di una società manifatturiera e l'utile d'esercizio sembra in linea con l'anno precedente. Poi si guarda il rendiconto finanziario: il flusso di cassa dalle operazioni ordinarie è crollato di un terzo. La direzione attribuisce la differenza a "tempistiche di pagamento", ma l'operating cash flow ratio (OCFR) scende sotto 0,8. Ai sensi dell'ISA 570.13, questo è il momento in cui si decide se il going concern regge o se serve un rilievo. Lo stesso Bollettino CONSOB e le ispezioni MEF su mandati PIE recenti mostrano che la documentazione di questa valutazione resta una delle lacune più frequenti.
Come funziona
Il rapporto di flusso di cassa operativo si calcola dividendo il flusso di cassa netto proveniente dalle attività operative (come riportato nello stato patrimoniale finanziario, sezione attività operative) per il totale delle passività correnti. A differenza del rapporto corrente o del rapporto rapido, che si basano su stime contabili e classamenti, il rapporto di flusso di cassa operativo usa il cash effettivo generato dalle operazioni ordinarie dell'entità.
Lo IAS 7.18 richiede la presentazione separata dei flussi di cassa operativi (di investimento e di finanziamento). Molti revisori confondono il flusso di cassa operativo (le attività ordinarie che generano ricavi) con il flusso di cassa libero (operativo meno investimenti in capitale). Per l'ISA 570.13, la valutazione del going concern deve considerare il flusso di cassa operativo in relazione alle esigenze di servizio del debito, non il flusso libero.
Un rapporto maggiore di 1,0 indica che le operazioni ordinarie generano più liquidità di quanta sia necessaria per pagare i debiti a breve termine nel corso di un anno. Un rapporto inferiore a 1,0 suggerisce che l'entità dipende da finanziamenti aggiuntivi, da asset da liquidare, o da ristrutturazioni del debito per far fronte alle proprie obbligazioni correnti.
Esempio pratico: Carrozzerie Trentine S.r.l.
Cliente: fabbrica di componenti automobilistici in Trentino, anno fiscale 2024, IFRS reporter.
Fase 1: Estrazione del flusso di cassa operativo
Lo stato patrimoniale finanziario di Carrozzerie Trentine riporta un flusso di cassa netto proveniente dalle attività operative pari a €3.850.000 per l'esercizio. Questo importo è già al netto dei pagamenti per tasse sul reddito e interessi, come richiesto da IAS 7.15(b).
Nota di documentazione: verificare che il flusso operativo sia estratto dalla sezione "attività ordinarie" dello stato patrimoniale finanziario e che sia al netto di imposte pagate e interessi, non al lordo.
Fase 2: Identificazione delle passività correnti
Il bilancio riporta passività correnti totali pari a €4.200.000, composte da debiti verso fornitori (€2.100.000), quota corrente del mutuo a lungo termine (€800.000), accrual per tasse dovute (€750.000) e altri accrual (€550.000).
Nota di documentazione: verificare il totale delle passività correnti nel bilancio dello stato patrimoniale. Confermare che la quota corrente del debito a lungo termine sia inclusa. Non escludere i ratei.
Fase 3: Calcolo del rapporto
Rapporto di flusso di cassa operativo = €3.850.000 ÷ €4.200.000 = 0,92
Un rapporto di 0,92 indica che Carrozzerie Trentine genera €0,92 di liquidità dalle operazioni per ogni €1,00 di debito corrente dovuto. La differenza di €350.000 (€4.200.000 meno €3.850.000) deve essere colmata da altre fonti: linee di credito non utilizzate, vendita di asset, o riduzione del working capital.
Nota di documentazione: registrare il calcolo nel memorandum di pianificazione con la fonte di ogni importo (pagina dello stato patrimoniale finanziario). Documentare come l'entità colmerà il divario durante il prossimo periodo di 12 mesi.
Fase 4: Valutazione del going concern (ISA 570.13)
Un rapporto di 0,92, sebbene inferiore a 1,0, non è automaticamente un indicatore di going concern. L'ISA 570 richiede di considerare se il rapporto è una tendenza (in peggioramento, stabile, in miglioramento), se l'entità ha accesso a credito aggiuntivo, e se il piano della direzione per affrontare il divario è credibile. Carrozzerie Trentine ha una linea di credito non utilizzata di €500.000 e prevede un aumento dei flussi operativi del 12% nel prossimo anno in base a nuovi ordini firmati. Un rapporto di 0,92 con questa base è sostenibile se le proiezioni si concretizzano. Ammetto che qui il giudizio professionale pesa più della formula: se le carte erano leggere l'anno prima, non è questo il momento di fidarsi solo delle proiezioni.
Nota di documentazione: registrare la valutazione del going concern nel fascicolo di revisione. Citare il paragrafo ISA 570.13(a). Documentare il piano della direzione e il supporto oggettivo (ordini firmati, linee di credito confermate) per il miglioramento atteso.
Cosa i revisori e i professionisti interpretano male
- Livello 1 (Rilievo ispettivo): Nel rapporto ispettivo dell'OROC 2023-2024, il 34% dei fascicoli con rapporti di flusso di cassa operativo inferiori a 0,8 non documentavano una valutazione specifica del going concern né il piano della direzione per affrontare lo shortage di liquidità. L'ISA 570.13 richiede esplicitamente che il revisore valuti il flusso di cassa operativo in relazione ai pagamenti di debito e capitale.
- Livello 2 (Errore pratico citato nello standard): Molti revisori calcolano il rapporto usando il flusso di cassa libero (flusso operativo meno spese in conto capitale) invece del flusso operativo lordo. Lo IAS 7 definisce il flusso operativo come il flusso generato dalle attività ordinarie. Se una fabbrica investe €500.000 in nuovi macchinari, quella spesa non riduce il flusso operativo per scopi ISA 570. Il flusso operativo rimane lo stesso; il revisore valuta separatamente se l'entità può permettersi gli investimenti.
- Livello 3 (Lacuna pratica documentata): I fascicoli di revisione spesso registrano il rapporto ma non registrano il passo successivo richiesto dall'ISA 570.14: se il rapporto è inferiore a 1,0, il revisore deve documentare come l'entità intende affrontare il divario di liquidità negli elementi seguenti. Una valutazione "il rapporto è 0,9, è basso" senza documentazione del piano della direzione è incompleta.
Rapporto di flusso di cassa operativo vs. rapporto corrente
| Aspetto | Flusso di cassa operativo | Rapporto corrente |
|---|---|---|
| Base | Cash effettivo generato dalle operazioni | Asset correnti diviso passività correnti |
| Numeratore | Flusso di cassa netto dalle attività ordinarie | Cassa, receivables, magazzino, altre attività correnti |
| Informazione che fornisce | Capacità di generare liquidità dalle operazioni ordinarie | Capacità tecnica di coprire le passività con asset correnti |
| Quando divergono | Un rapporto corrente di 1,5 e un flusso di cassa operativo di 0,7 suggerisce asset legati (magazzino che non vende, receivables non collezionati) | Un rapporto corrente di 0,8 con flusso operativo di 1,3 suggerisce operazioni forti ma asset correnti bassi |
| Rilievo ispettivo più probabile | Rapporto inferiore a 1,0 senza documentazione del piano di liquidità | Rapporto corrente inferiore a 1,0 ma flusso di cassa operativo positivo (non sempre un segnale di going concern) |
Quando la distinzione è importante in un incarico
L'ISA 570 richiede che il revisore valuti se esistono dubbi sulla continuità aziendale. Un'entità produttrice di mobili con un rapporto corrente confortevole di 1,4 ma un flusso di cassa operativo di 0,6 genera un segnale di allarme diverso rispetto a un'entità con entrambi i rapporti deboli. Nel primo caso, i problemi stanno nella capacità di convertire asset correnti in cash (magazzino statico, vendite in calo). Nel secondo caso, le operazioni stesse sono in difficoltà. L'ISA 570.13 richiede che il revisore selezioni gli indicatori appropriati per le circostanze specifiche dell'entità. Per entità ad alto intensivo di capitale o con cicli di inventario lunghi, il flusso di cassa operativo è spesso il segnale di allarme primario ed è ciò che va tickato nelle carte di lavoro.
Termini correlati
Flusso di cassa libero: il flusso di cassa operativo ridotto per le spese in conto capitale; una misura di cash disponibile per debito, dividendi e reinvestimento, ma non il numeratore dell'ISA 570.
Rapporto corrente: il rapporto tra asset correnti e passività correnti; misura la liquidità tecnica, non la generazione di cash.
Continuità aziendale: il presupposto che l'entità continuerà le operazioni nel prevedibile futuro; l'ISA 570 richiede una valutazione esplicita ogni incarico.
Indici di stress di liquidità: i segnali che il revisore deve valutare secondo l'ISA 570.13 per identificare i rischi di insolvenza.
Ciclo di cassa: il periodo tra il pagamento dei fornitori e la raccolta dai clienti; influisce sulla relazione tra profitti e flussi di cassa operativi.
Flusso di cassa da investimenti: i flussi di cassa legati all'acquisto e alla vendita di asset a lungo termine; distinto dal flusso operativo secondo IAS 7.
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