L'ISA 315 (Revised 2019) stabilisce che il revisore deve ottenere la comprensione dell'entità e del suo ambiente per identificare e valutare i rischi di errori significativi. Nel caso London Capital & Finance, questa comprensione era insufficiente.

Il quadro normativo che governa la valutazione del rischio

L'ISA 315 (Revised 2019) stabilisce che il revisore deve ottenere la comprensione dell'entità e del suo ambiente per identificare e valutare i rischi di errori significativi. Nel caso London Capital & Finance, questa comprensione era insufficiente. Il FRC ha rilevato che il team di revisione non aveva compreso adeguatamente la natura degli investimenti sottostanti e i rischi associati al modello di business.
L'ISA 315.13 richiede di comprendere la natura dell'entità, compresi i fattori del settore, la struttura proprietaria e di governo, i tipi di investimenti effettuati e le modalità di finanziamento. Per le società di investimento, questa comprensione deve includere la valutazione della liquidità degli investimenti sottostanti e dei meccanismi di rimborso agli investitori.

I segnali di allarme del modello di business


L'ISA 315.A42 identifica fattori di rischio specifici legati alla natura dell'entità che richiedono particolare attenzione. Nel contesto delle società di investimento, questi includono:
La concentrazione geografica degli investimenti può indicare rischi specifici del mercato locale che non sono adeguatamente diversificati. La mancanza di un mercato attivo per gli investimenti sottostanti crea difficoltà di valutazione e liquidità. I legami con parti correlate negli investimenti possono indicare potenziali conflitti di interesse non adeguatamente gestiti.
L'ISA 315.28 stabilisce che quando il revisore identifica rischi che richiedono considerazione speciale nella revisione, deve valutare se tali rischi siano rischi significativi secondo l'ISA 315.29.

L'esempio pratico: Finanziamenti Immobiliari Milano S.r.l.

Contesto: Finanziamenti Immobiliari Milano S.r.l. raccoglie fondi da investitori privati attraverso minibond per finanziare progetti immobiliari. Capitale raccolto: EUR 45 milioni. Portafoglio: 23 progetti, principalmente in Lombardia e Veneto.
Passo 1: Identificazione della natura dell'entità
Il revisore esamina la struttura del modello di business. La società agisce come intermediario tra investitori e progetti immobiliari, assumendo il rischio di credito sui finanziamenti erogati.
Documentazione: memorandum di comprensione dell'entità che descrive il flusso dei fondi, la struttura dei minibond, le garanzie sui finanziamenti
Passo 2: Valutazione dei rischi del settore
L'ISA 315.A51 richiede di considerare i fattori del settore. Nel settore immobiliare italiano, i rischi includono la volatilità dei prezzi, i tempi di realizzazione dei progetti e la disponibilità di credito bancario per gli sviluppatori.
Documentazione: analisi dei trend del mercato immobiliare lombardo-veneto, identificazione dei principali rischi settoriali
Passo 3: Analisi della concentrazione
Il 78% del portafoglio si concentra in due regioni. L'ISA 315.A44 identifica la concentrazione geografica come fattore di rischio da valutare.
Documentazione: matrice di concentrazione per regione e tipologia di progetto, valutazione dell'impatto di una flessione localizzata
Passo 4: Valutazione della liquidità
Gli investimenti in progetti immobiliari hanno liquidità limitata. Il revisore deve comprendere come la società gestisce le richieste di rimborso degli investitori in assenza di un mercato secondario.
Documentazione: analisi dei flussi di cassa previsti, politiche di gestione della liquidità, meccanismi di rimborso anticipato
Passo 5: Identificazione dei rischi significativi
Sulla base della comprensione ottenuta, il revisore identifica come rischi significativi: la valutazione degli investimenti illiquidi secondo l'ISA 315.29 e il rischio di continuità aziendale in caso di stress di liquidità.
Documentazione: matrice dei rischi identificati con valutazione probabilità/impatto, classificazione dei rischi significativi secondo l'ISA 315.29
Conclusione: La valutazione ha identificato due rischi significativi che richiedono procedure di revisione specifiche secondo l'ISA 330. Il fascicolo documenta chiaramente il collegamento tra la comprensione dell'entità e i rischi identificati.

Lista di controllo per la valutazione del rischio nelle società di investimento

  • Documentare la comprensione del modello di business: mappare il flusso dei fondi dall'investitore al progetto finale, identificando ogni passaggio e i relativi rischi (ISA 315.13)
  • Analizzare la concentrazione del portafoglio: geografica, settoriale, per tipologia di investimento. Concentrazioni superiori al 20% in una singola categoria richiedono valutazione specifica
  • Valutare la liquidità degli investimenti: identificare la percentuale di investimenti senza mercato attivo, i meccanismi di exit, i tempi di realizzo previsti
  • Esaminare i legami con parti correlate: ogni investimento deve essere verificato per potenziali conflitti di interesse con management, azionisti o società collegate
  • Verificare l'adeguatezza delle informazioni fornite agli investitori: confrontare le comunicazioni marketing con la realtà operativa documentata nel fascicolo
  • La lezione principale: La comprensione dell'entità non è un esercizio formale ma la base per identificare dove concentrare le procedure di revisione più approfondite

Errori comuni rilevati nelle ispezioni

  • Comprensione superficiale del modello di business: Il FRC ha rilevato che molti team si limitano a descrivere l'attività senza analizzarne i rischi intrinseci
  • Documentazione inadeguata dei legami tra comprensione e rischi identificati: L'ISA 315.32 richiede documentazione specifica che spesso risulta generica o formulaica
  • Sottovalutazione dei rischi di liquidità: Particolarmente comune nelle società che investono in asset illiquidi senza adeguate riserve di cassa
  • Mancata valutazione dell'attendibilità delle valutazioni interne sugli investimenti illiquidi (ISA 540.13-14): per Finanziamenti Immobiliari Milano S.r.l., il team accetta le perizie immobiliari fornite dal management senza testare le assunzioni di mercato del valutatore — l'ISA 540.A104 richiede di valutare le competenze del management's expert e di mettere in discussione le assunzioni significative quando il valore dipende da dati di mercato non osservabili (Livello 3 IFRS 13)

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